Europa se está preparando para una aceleración de la inflación más fuerte de lo esperado. El aumento de los precios de la energía, las materias primas y los alimentos, que se agudizó con el estallido de la guerra en Ucrania, se suma a la presión alcista Inflación alemana que alcanzó su nivel más alto desde 1974 en marzo† La inflación alemana alcanzó su punto máximo en 48 años desde el 7,3% interanual de marzo, desde el 5,1% interanual de febrero. Indicaciones muy por encima de las expectativas, que llegaron a +6,3%.

El dato alarmante también había llegado hoy a España, con una inflación a tiro de piedra de los dos dígitos (+9,8% en marzo), siempre presionada poraumento de los precios de la electricidad, el combustible, los alimentos y los refrescos† Hoy el presidente del Gobierno español Pedro Sánchez dijo al parlamento español que el 73% de los aumentos de precios fueron el resultado de las interrupciones en los mercados energéticos y agrícolas causadas por la guerra en Ucrania.

Mañana Istat publicará los datos preliminares de marzo sobre la inflación italiana. El consenso ve una mayor aceleración del 6,2% el mes pasado al +7,2% interanual.

¿Inflación de dos dígitos para el verano?

El aumento de las presiones de los precios alcistas no es una sorpresa. Lo que muestran los datos alemanes es que la inflación va más rápido de lo esperado y parece no haber alcanzado su punto máximo. “Era un hecho que la inflación general alemana estaba a punto de aumentar aún más. La única pregunta era qué tan alto’, señala Carsten Brzeski, economista de Ing. “De cara al futuro, con la guerra en Ucrania y las tensiones en curso y la presión al alza sobre los precios de la energía, las materias primas y los alimentos, la inflación en Alemania se acelerará aún más en los próximos meses”, dijo Brzeski, quien agrega: los sectores están en pleno apogeo y es difícil ver una disminución significativa de la inflación en el corto plazo”.

Ing espera que la inflación alemana alcance un promedio superior al 8% este año, con la posibilidad de que las tasas de inflación mensuales alcancen los dos dígitos en el verano.

El dilema de la estanflación del BCE

La escalada de precios aumenta inevitablemente la presión sobre el BCE en su camino hacia la normalización de la política monetaria. La inflación toma forma ‘ya mucho más alto’ y el riesgo cada vez más concreto es un escenario de estanflación. El enfoque tanto del BCE como de la Fed en el extranjero se está desplazando cada vez más hacia la inflación en lugar del crecimiento. “Sin embargo, así como el BCE no ha podido hacer nada para que los contenedores asiáticos lleguen a Europa de manera más rápida y económica o para aumentar la producción de microchips en Taiwán, el BCE puede hacer muy poco para detener la guerra o reducir los precios de la energía”, dijo. Ing fuera quien espera el fin de las llamadas medidas no convencionales en los próximos 12 meses, es decir, el fin de las compras netas de activos y el fin de las tasas de depósito negativas.