Luis de Guindos, vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), exministro de Economía español, reconoce que la eurozona está entrando en recesión, pero insiste: la inflación es tal que la institución monetaria se ve obligada a seguir subiendo los tipos de interés.

¿Cómo describiría la situación económica actual en la Eurozona? ¿Estamos en una recesión?

Las indicaciones para el cuarto trimestre sugieren que podríamos estar en territorio negativo, aunque levemente, y se espera que el PIB se contraiga un 0,2%. Los indicadores adelantados que tenemos no son buenos. Así, según nuestras proyecciones, la eurozona entraría en una leve recesión en el último trimestre de este año y en el primero de 2023, cuando se espera que el PIB se contraiga un 0,1%.

¿Por qué el BCE está endureciendo su política monetaria sobre esta base? El jueves 15 de diciembre subiste el tipo de interés de la facilidad de depósito en 0,5 puntos hasta el 2%, mientras que Christine Lagarde anunció varias nuevas subidas de tipos en 2024 en su rueda de prensa. ¿No corre el riesgo de acentuar la recesión?

Mira nuestras previsiones de inflación. Publicamos nuestras proyecciones en septiembre y luego nuevamente en diciembre. Entre estos dos años, nuestras previsiones de crecimiento no han cambiado mucho: son ligeramente mejores de lo esperado para 2022, con una revisión al alza del 3,1% al 3,4%, ligeramente inferiores para 2023, con una revisión a la baja del 0,9% al 0,5%, y idéntico en 2024, al 1,9%. Sin embargo, los cambios sustanciales se relacionan con la inflación, que se ha revisado significativamente al alza, de 5,5% a 6,3% para 2023 y de 2,3% a 3,4% para 2024.

Sí, pero la inflación parece haber tocado techo. En la eurozona cayó del 10,6% en octubre al 10,1% en noviembre. Con la caída de los precios de las materias primas, esta tendencia debería continuar…

Creemos que la inflación se mantendrá alrededor de los niveles actuales durante los próximos dos o tres meses, antes de caer a alrededor del 7 % a mediados de mes en el segundo trimestre del próximo año. Pero esto se mantiene muy por encima de nuestro objetivo de estabilidad de precios de 2% de inflación a mediano plazo. No tenemos más remedio que actuar.

Pero actúas asfixiando el poco crecimiento que queda…

La política monetaria funciona amortiguando la demanda, lo que frena el crecimiento, no hay otra manera. Pero si no hiciéramos nada, la situación sería peor, porque la inflación es una de las razones de la recesión actual. Reduce la renta disponible de los hogares y afecta especialmente a las personas más vulnerables. Al reducir la inflación, contribuimos al crecimiento.

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