Los estrategas del banco estadounidense predicen un claro deterioro de la economía, lo que debería pesar sobre los precios.

La liquidez disponible entre los profesionales es alta y la mayoría de ellos espera una nueva caída de los precios, según los expertos de BofA Securities.

Este pesimismo lleva a algunos a pensar que los riesgos de un deterioro de la economía ya están integrados en los precios, lo que podría impulsar un aumento de las acciones.

La prima de riesgo en su punto más bajo

Pero los estrategas del banco estadounidense destacan la baja prima de riesgo de las acciones globales (la inversa del PER o ‘rendimiento de las ganancias’ menos los rendimientos de los bonos), en el nivel más bajo en quince años.

Y la brecha de rendimiento entre la llamada deuda privada estadounidense de “alto rendimiento” (la más riesgosa) y la deuda federal está cerca del mínimo del ciclo de 440 puntos básicos (300 puntos básicos cuando la actividad está en su punto máximo). del nivel de recesión (1.000 puntos básicos).

Esto demuestra que los riesgos de una desaceleración más pronunciada de la actividad no se han integrado de ninguna manera en los precios, a pesar de los discursos más cautelosos.

Según BofA Securities, la razón de esta aparente contradicción entre un discurso ampliamente bajista entre los profesionales y el bajo nivel de riesgo integrado en los precios se debe a la inesperada resistencia de la economía estadounidense durante el año pasado.

Hacia un menor apoyo presupuestario

Sin embargo, Streets cree que el principal apoyo a la economía, procedente de la recuperación de las carteras de pedidos tras la pandemia y del apoyo presupuestario, se agotará en los próximos meses.

Predicen una caída del 15% en los beneficios anuales europeos previstos para el tercer trimestre de 2024, tras un aumento del 85% desde el mínimo de 2020.

Por lo tanto, el crecimiento debería desacelerarse drásticamente a principios del próximo año y la prima de riesgo debería recuperarse, lo que provocaría una caída adicional del 12% en las acciones europeas y un rendimiento inferior de los sectores cíclicos en el sector defensivo y el tema value. en torno al tema del «crecimiento».

BofA Securities tiene sobreponderación en alimentos, bebidas, productos farmacéuticos, software, servicios públicos y bienes raíces.

El banco está infraponderado en automóviles, bancos, aerolíneas, bienes de capital, energía y materiales de construcción.

Tiene una sobreponderación en Suiza, a expensas de Francia, Gran Bretaña, España e Italia.